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市场回顾与展望平稳跨月,经济走向仍待观察

2019年第45

 

一、市场回顾

(一)资金面回顾

上周(2019/10/28-2019/11/03)央行在公开市场上净回笼5900亿元,央行公开市场操作暂停,上周资金面整体略转宽松,月末平稳过渡。本周(1104日至1110日)央行公开市场有4035亿元MLF到期。关注央行是否续作及续作价格。

1:未来公开市场到期一览

名称

发行/到期

发生日期

发行量(亿元)

利率(%)

MLF(投放)365D

MLF(回笼)

2019-11-05

4035.00

3.3000

总计:净回笼

  

4035.00

 

 

本周银行间资金价格全面下跌1001R001加权平均利率为2.33%,较上周下跌21 BPR007加权平均利率为2.66%,较上周下跌25 BPR014加权平均利率为2.68%,较上周下跌28 BPR1M加权平均利率为2.65%,较上周下跌78 BP。上交所国债质押式回购和SHIBOR变动方向相同,上交所国债质押式回购价格SHIBOR利?#31034;?#26377;不同程度的下降。协议式回购方面,隔?#36141;?/font>7天变动方向类似,有不同程度下跌

2:资金利率变化一览

 

 

(二)现券市场回顾

上周现券市场收益率涨跌互现。信用品种中,短融各信用级别收益率全面下跌AAA级整体下跌1.08 BPAA+级整体下跌2.20 BPAA-级整体下跌2.21 BP;企业债方面,1年期AAA级上涨8.44BP3年期AA+级上涨12.3 BP。中票各信用级别收益率全面上涨,5年期AAA级中票上涨8.32BP。上周信用债成交活跃,主要集中在高评级短久期。

 

下表展示了同业存单、短期融资券关键期限的绝对价格以及当前价格处于过去30日及90日的百分比。整体来看,中长端CP性价比有所上升

3:历史价格水平与期限利差一览

绝对价格百分比

 

现值

30

90

期限利差

30

90

CD

1M

2.77

72%

91%

   

3M

2.98

100%

100%

3M-1M

100%

63%

6M

3.01

100%

100%

6m-3m

7%

2%

9M

3.06

100%

100%

9m-3m

7%

2%

12M

3.13

100%

100%

12m-3m

7%

2%

CP

1M

2.84

38%

79%

 

  

3M

3.02

100%

100%

3m-1m

100%

99%

6M

3.20

100%

100%

6m-3m

52%

57%

9M

3.25

100%

100%

9m-3m

45%

37%

12M

3.28

100%

100%

12m-3m

41%

31%

 

4:品种利差一览

品种利差

 

现值

30日百分位

90日百分位

CD-国开

3M

0.45

100%

83%

6M

0.32

66%

76%

9M

0.34

100%

84%

12M

0.39

84%

78%

CP-CD

3M

0.04

3%

9%

6M

0.19

62%

64%

9M

0.19

76%

92%

12M

0.16

100%

100%

CD-回购

FR007

0.34

63%

88%

CD-SHIBOR

3M

0.07

93%

87%

数据来源:Wind

注:红色部分表示百分比位置较高,即相对价值较高,绿色部分表示百分比位置?#31995;停?#21363;相对价值?#31995;汀?/font>

 

(三)海外市场回顾

国际市场方面,人民币兑美元中间价报7.0437,与上周五相比上涨253 BP。离岸人民币兑美元报7.0431。美国十年期国债收益率1.71%,美元指数报97.0988

1028日,美国公布了财政数据。美国的财政赤字为9840亿美元,同比去年的7790亿美元增长26%,创下了7年来的最高纪录。数据显示,第二季度美国制造业增加值?#27982;?#22269;GDP的比重为11%,降至72年来新低。9PCE数据显示PCE物价指数同比升1.3%,略低于预期;另外,核心PCE物价指数同比升1.7%,符合预期。此外,1031日上午,美国众议院投票,通过对特朗普的弹?#36182;?#26597;程序。未来一段时期,主导人民?#19968;?#29575;走势的因素仍主要集中在中美经贸关系和美元走向,若情况不再进一步恶化,人民?#19968;?#29575;整体仍有望保持升势。

 

(四)一周数据汇总

数据方面,201910月份,中国10月官方制造业PMI49.3,比上月下降0.5个百?#20540;悖?#20013;国10月官方非制造业PMI52.8,比上月下降0.9个百?#20540;悖?/font>10月综合PMI产出指数为52,前值为53.1。非制造业商务活动指数继续扩张,建筑业景气回升。上月制造业景气度明显回升后本月意外回落。

 

数据虽有波动,但值得注意的是,建筑业景气度重返高位,或受到房地产施工加快的影响,施工有望支撑房地产维持平稳。未来政策的导向以及经济数据的反馈让然是市场关注的焦点。

 

、本周货币市场观点

周(2019/11/04-2019/11/10)我们预期资金面会继续保持平稳的趋势。总体来看,9月份信贷数据有所回暖,央行降准带来的影响仍在进一步释放,10月份市场资金面维持平稳。而掣肘于未来猪肉价格带动的CPI的影响货币政策可能仍然将保?#31181;行?/font>新沃通宝货币市场基金策略上将择机配置有利品种,在维持流动性的前提下争取获取更高的收益。

 

声明:本文章观点不代表本公司对投资者的意见、建议。市场有风险,投资者需谨慎。

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